İktisatbank piyasa analizi: ABD istihdamı yönsüz bıraktı; Fed belirsizliği artarken Asya ve Bitcoin çöktü

İktisatbank'ın 21 Kasım 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Küresel risk iştahında son günlerde hâkim olan bozulma, uzun bir süredir beklenen ABD istihdam verilerinin dün açıklanmasıyla iyice derinleşti. Her ne kadar dünyanın en büyük ekonomisinde açıklanan istihdam verisi beklentileri aşsa da, geçmiş aylara yönelik aşağı yönlü revizyonlar ve işsizlik oranındaki hafif artış, Fed’in aralık ayında faiz indirip indirmeyeceğine dair net bir sinyal veremeye yetmedi. Bu belirsizlik, Nvidia’nın güçlü bilançosunun yarattığı kısa süreli iyimserliği de hızla gölgede bıraktı. Teknoloji hisselerinin işlem gördüğü Nasdaq endeksi, Trump'ın tarife duyurusu yaptığı nisan ayından bu yana en sert gün içi (%4) dalgalanmasını kaydetti. Şöyle ki, açılışta %2 yukarıya giden endeks, günü %2,2 düşüşle tamamladı!  

Dün küresel hisse senedi piyasalarında yaşanan adeta baş döndürücü volatilite, ya da olumsuz hava, yeni gün başlangıcında Asya piyasalarına da sirayet etti. Çin ve Japonya arasında Tayvan ile ilgili açıklamalar sonrası ortamın gerilmesinin de tuz biber ekledi. Gösterge endeks Japonya borsası %2,5, diğer borsalarda ise %4'e varan düşüşler dikkat çekiyor! Asya genelinde riskten kaçış eğilimi hâkim tema olurken, sabah erken saatlerde, Başbakan Takaichi’nin kabinesi, 135 milyar dolar büyüklüğünde dev bir teşvik paketini onayladı. COVID döneminden bu yana görülen en büyük destek paketinin büyük kısmı genel harcama, küçük bir kısmı ise vergi indirimlerini içeriyor. 

Teşvik paketi, Japonya’nın zaten kırılgan olan mali görünümüne ilişkin kaygıları daha da artırdı. Dün de dile getirdiğimiz üzere, YEN dolar karşısında yılın en düşük seviyelerinde salınırken, liderlik değişiminden bu yana yaklaşık %6 değer kaybetmiş durumda olduğunu da not edelim. Uzun vadeli devlet tahvil getirilerinin rekor seviyelere yükseldiğini bir ortamda, otoriteden sözlü müdahâlelerin de gelmeye başladığını görüyoruz. Maliye Bakanı, YEN'in son dönemde hızlanan değer kaybına karşı şimdiye kadarki en sert uyarısını yaparak, aşırı oynaklık ve tek yönlü spekülatif hareketler karşısında döviz müdahâlesinin bir seçenek olduğunu söyledi. Uyarı ardından YEN ve tahvil getirileri hafif de olsa gerilediğini görüyoruz. Faiz artışı ise şimdilik belirsiz! 

Fed yetkililerinin temkinli söylemleri ve finansal istikrar risklerine yönelik artan uyarıları, piyasalardaki kırılganlığı daha da belirginleştirdi. Dolar endeksi DXY, riskten kaçış ortamında dün son altı ayın en yüksek seviyesini test etti. Güvenli liman ABD tahvil faizleri gerilerken, petrol fiyatları Ukrayna-Rusya hattındaki diplomatik baskı nedeniyle neredeyse son bir ayın en düşük seviyesi geriledi. Karamsar hava kıymetli metal fiyatları üzerinde de baskı kurdu. Altının ons fiyatı, teknik analizde sıklıkla rastladığımız daralan simetrik üçgen formasyonunda 'soğurken', teknik mânâda 4,200 dolar seviyesinin üzerinde gecelik kapanışla (teyit) durumunda uzun pozisyonlarımızı güçlendireceğiz (bakınız grafik). Gümüş için ise ilave alım kararı vermek adına, dün de belirttiğimiz üzere, 54,40 doların yukarı yönlü geçilmesini bekleyeceğiz. 

Teknoloji şirket değerlemelerine ilişkin kaygılar yeniden artarken, kripto paralar cenahında da sert satışlara neden olduğunu görüyoruz. Şöyle ki, ekim ayı başında Bitcoinin tüm zamanların zirvesine yükselmesi ile 4,3 trilyon dolar seviyesine ulaşan kripto paraların piyasa büyüklüğü (market cap) şu an 3 trilyon doların altına indi. Belki biraz tekrar olacak ama, teknik mânâda 108bin dolar seviyesinden geçen yatay destek ve 96bin dolar seviyesinde bulunan trend çizgisinin düşüşü durduramaması ardından bitcoin, altı hafta gibi kısa bir sürede 85bin dolar seviyesine gerilemek suretiyle yedi ayın dibini test etti. 50bin dolar seviyesinden başlayan ve yukarıda tüm zamanların zirvesinin test edildiği 125bin dolar seviyesinin %61,8 Fibonacci geri çekilme seviyesi 79bin dolar seviyesine denk geliyor. Aşağıdaki grafikte de görüleceği üzere, güç göstergeleri de aşırı satım bölgesinde doğru ilerliyor. Alım için pusuda bekliyoruz.

Türkiye cephesinde ise dün her hafta perşembe günü olduğu üzere, TCMB ve BDDK'nın haftalık bültenlerine ve paralelinde TEFAS verilerinde yatırım fonlarına baktık. TCMB verilerine göre, yurt içi yerleşiklerin parite etkisinden arındırılmış DTH hacmi 0,7 milyar dolar artış kaydetmiş. Gerçek kişilerin reel anlamda kıymetli maden talebinin devam ettiğini gördük. Yurt dışı yerleşiklerin net menkul kıymet pozisyonu 1,5 milyar dolar gibi sert bir şekilde azalırken (eurobond itfası), TCMB'nin net yabancı para pozisyonu ise 48 milyar dolar ile dengeli bir seyir izlemeye devam ettiğini not edelim. Yatırım fonları cephesinde ise, uzun bir aradan sonra, son dönemlerde etkili olan endişelere paralel, 30 milyar TL büyüklüğünde çıkış yaşandığının altını çizmek gerekiyor (bakınız grafik). Menkul Kıymet Yatırım Fonları içinde döviz kompozisyonun ise %36-37 bandında yatay ve dengeli seyrini koruduğunu görüyoruz. Ezcümle, piyasa hareketleri açısından majör etki doğuracak hususlar olarak ön plana çıkacak bir değişim göremedik. 

USDTRY kuru, güçlü rezervlerin ve TL'nin faiz getirisi sayesinde kontrol altında kalarak bu sabah hafta sonu fonlama etkisi ise 42,4 seviyelerine yükselirken, CDS risk primi 242 baz puan ile neredeyse COVID dönemi seviyelerine geri döndüğünü not edelim. Ana endeks ve bankacılık hisseleri dün günü yükselişle tamamlasa da, havanın dün gece ve bu sabah karamsara dönmesi ile satıcılı bir seyir izlenmesini bekliyoruz. ABD borsalarının vadeli işlemlerinde dün yaşanan sert satışlar ardından hafif de olsa yeşil rengin hâkim olduğunu not edelim.   

Ekim'de KKTC’de yapılan cumhurbaşkanlığı seçimini ezici bir farkla kazanan Tufan Erhürman, Kıbrıs Rum kesimi lideri Christodoulides ile ilk görüşmesini dün gerçekleştirdi. Dün sabah Lefkoşa’da ara bölgede yapılan ilk görüşmede, liderler, uzun süredir durmuş olan barış görüşmelerini yeniden başlatma olasılığını görüşmek üzere Birleşmiş Milletler Genel Sekreteri ile bir araya gelmeye hazır olduklarını bildirdiler. İki taraf arasındaki son müzakere turu 2017'de Crans-Montana’da başarısızlıkla sonuçlanmış ve müzakere süreci çıkmaza girmişti. BM Genel Sekreteri’nin Kişisel Temsilcisi Maria Angela Holguin toplantıya çevrimiçi olarak katılması dikkat çekti. Görüşmenin samimi bir atmosferde geçtiği ve taraflara ilk kez kapsamlı görüş alışverişi imkânı sunduğu vurgulandı. Kıbrıs'ta yeni bir dönemin başladığını düşünüyoruz. İki liderin samimi pozları dikkat çekti. 

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 21 Kasım Cuma