İktisatbank piyasa analizi: Siyasi riskler hafiflerken gözler TCMB faiz kararı ve ABD TÜFE verisine çevrildi

İktisatbank'ın 10 Eylül 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Türk mali piyasaları siyasi risklerin gölgesinde dün günü son günlerin aksine nispeten daha sakin bir seyir izleyerek tamamladı. Sert satış baskısının yerini temkinli bir seyrin teslim alması hisse senetleri dün hafif de olsa toparlanırken, faiz indirim planlarının korunduğu görüşünün ağır basmaya devam etmesi ile bankacılık endeksi %1,8 artış kaydetti. İlginçtir ki, içerde hava limoni bir kıvamda olsa da, Hazine dün 10 yıl vadeli eurobond ihracına çıktı. Siyasi risklerin gölgesinde ihraç kararını biraz ilginç bulsak da, siyasette 24 saatin çok uzun bir zaman dilimi olduğunu pekâlâ biliyoruz. Bu minvalde, her ne kadar tansiyon dün biraz azalmış olsa da, yarın sonuçlanacak TCMB PPK toplantısı ardından konsantrasyon yeniden 15 Eylül'deki CHP kararına çevrileceğini göz ardı etmemek gerekiyor.   

TCMB'nin son günlerde piyasaya anlamlı tutarda bir müdahalesinin de olmadığını anlıyoruz. Şöyle ki, geride bıraktığımız hafta salı ve çarşamba günleri 5,1 milyar dolar rezerv kaybeden TCMB'nin swap hâriç net yabancı para pozisyonu 43,3 milyar dolar seviyesine kadar gerilemişti. Son üç iş gününe ait analitik bilanço verileri, TCMB'nin yeniden rezerv biriktirerek manşet rakamı 45,5 milyar dolar seviyesine getirdiğini gösterdi. CDS risk primi hafif de olsa yönünü aşağıya çevirerek 274 baz puan seviyesine gerilerken, TCMB'nin yarın sonuçlanacak olağan PPK toplantısından 300 baz puan faiz indirimi ön görmeye devam ediyoruz. İki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi hafif de olsa gerileyerek %40,89 seviyesine çekilirken, TL referans faiz oranı ise %42,66 seviyesinde dün günü tamamladı.   

Yurt dışı cephede ise dün gündemi ABD'de istihdam verileri teşkil etti. ABD Çalışma Bakanlığı, Mart sonuna kadar olan 12 aylık dönemde tarım dışı istihdam artışının açıklanan verilerden yaklaşık 911bin daha düşük olabileceğini açıkladı! Yıllık olarak yapılan revizyona göre, istihdam cephesinde gidişatın aslında açıklanan verilerden çok daha kötü olduğu ortaya çıktı. Bu durum verinin hem kalitesi hem de güvenilirliğini sarsarken, Fed'in görev tanımına giren tam istihdamın da zayıflamaya devam ettiğini göstermesi, ABD ekonomisinin görünenden daha zayıf olduğuna işaret etti. Revizyon ardından, Fed'in haftaya faiz indirimine gideceğine kesin gözüyle bakılırken, 50 baz puan faiz indirim ihtimali de daha yüksek sesle konuşulmaya başlandığını işitiyoruz. Fed gerçekten de geç kalmış olabilir! 

Dün gözler içeride siyasi risklere dışarıda ise ABD'de istihdam cephesinde yapılan revizyona çevrilmişken, İsrail’in Katar'da Hamas liderlerini hedef alan hava saldırısı bölgede gerilimi tırmandırdı. Hamas’ın müzakere heyetinden isimlerin ve lider Khalil al-Hayya’nın oğlunun öldüğü açıklandı. ABD Başkanı Trump “çok mutsuz” olduğunu söyleyerek saldırının ne Amerika’nın ne de İsrail’in çıkarına hizmet etmediğini, Washington saldırı öncesi bilgilendirildiğini ancak onay vermediğini açıkladı. Suudi Arabistan, Mısır, BAE, AB ve BM saldırıyı kınarken, saldırı, Gazze ateşkes görüşmelerini ve rehine pazarlıklarını tehlikeye attı. Katar saldırının uluslararası hukukun ihlali olduğunu açıklarken, jeopolitik tansiyonun yeniden artma ihtimali tamamen göz ardı etmiyoruz.  

Dün açıklanan veriler ve tırmanan jeopolitik risklerin gölgesinde, kağıt para sistemine olan güvensizlik ya da borç çağında güvenli liman altının ön plana çıkması ile para birimleri liginde dolar hafif de olsa değer kazanırken, altın gün içinde 3,674 dolar seviyesine kadar yükselerek yeni bir rekor kırdı! Teknik mânâada kısa vadeli 3,700 dolar olan hedefimize de neredeyse ulaştığımızı rahatlıkla söyleyebilirim. Bu sabah altının sağlıklı bir şekilde 3,635 dolar seviyelerine kadar geri çekildiğini görüyoruz. Soluksuz bir şekilde son on bir günün onunda yükselen altının yola devam edebilmesi için dinlenmesi gerektiğini de göz ardı etmemek gerekiyor!  

Yatırımcılar hangi para birimini alacaklarını bilmedikleri sürece altın talebinin güçlü bir şekilde devam edeceğini, o güne kadar BTC/XAU rasyosunun altını destekleyeceği, kıymetli madenlerin doyum noktasına ulaştığı bir noktada ise kripto paraların yeniden gündeme geleceğini unutmamak gerekiyor. Bu minvalde, özellikle amiral gemiler bitcoin ve ethereum cephesinde anlamlı geri çekilmelerin alım fırsatı olarak okunmasını, bitcoinde 125bin dolar hedefimizin gerçekleşmesi ardından 150bin dolar olan bir sonraki hedef seviyemizin de arkasında durduğumuzu bir kez daha not etmemiz gerekiyor.  

ABD borsaları dün geceyi tüm zamanların zirvesinde tamamlarken, yeni gün başlangıcında, Asya borsalarında da  topyekûn yükseliş eğiliminin hâkim olduğunu görüyoruz. Tayvan, Kore ve Hong Kong borsaları %1,5'e yakın güçlü yükselirken, gösterge endeks Tokyo ve Şangay borsalarında ise kazanımlar daha sınırlı kaldı. Gözler haftaya sonuçlanacak Fed toplantısı öncesinde ABD'de yarın açıklanacak TÜFE verisine çevrilmiş durumda. Verinin beklenti setinin üzerinde açıklanmaması durumda, faiz indirimine konsantre olan genel piyasa dinamiklerinin pek de değişmeyeceğini, zayıf bir verinin ise 50 baz puan indirim ihtimalini daha kuvvetli bir şekilde gündeme getireceğini düşünüyoruz. Madalyonun diğer tarafında ise beklentileri karşılamayacak bir verinin risk iştahını daha da körükleyeceğinin altını çizmemiz gerekiyor.  

Haber akışında Fransa Cumhurbaşkanı Macron, savunma bakanı ve en yakın müttefiklerinden 39 yaşındaki Lecornu’yu başbakanlığa atadı. Macron’un beşinci başbakanı olacak Lecornu’nun önünde zorlu bir süreç var: 2026 bütçesi için üçe bölünmüş parlamentoda uzlaşma sağlamak, derinleşen borç krizinde siyasi istikrarı korumak ve reform gündemini aşırı sağın desteğine mahkûm olmadan ilerletebilmek. EURUSD paritesi dün 1,1780 seviyesini test ederek son altı haftanın zirvesini test etmesi ardından bu sabah 1,17 seviyesinin hemen altına sarktı.

Apple, Trump'ın gümrük vergilerinin yarattığı maliyet baskısına rağmen yeni iPhone modellerinde fiyat artışına gitmedi. Şirket, “iPhone Air” adını verdiği daha ince ve yüksek yoğunluklu bataryaya sahip modeli tanıtırken, iPhone 17 ve iPhone 17 Pro’nun da fiyatlarını geçen yılki seviyelerde korudu. Etkinlikte ayrıca canlı çeviri özelliğiyle öne çıkan AirPods Pro 3 ve tansiyon ölçer özelliğine sahip yeni Apple Watch tanıtıldı. Apple, gümrük vergilerinin kendisine çeyrek bazında 1 milyar dolardan fazla maliyet çıkaracağını öngörse de, rekabette geri kalmamak için fiyatları sabit tuttu. Bu strateji Samsung, Google ve Çinli rakiplere karşı güçlü kalmayı hedeflerken, şirket hisseleri tanıtım sonrası %1,6 geriledi.

ABD Başkanı Trump’ın, Rusya’yı baskılamak amacıyla Avrupa Birliği’nden Çin ve Hindistan'a %100’e varan gümrük tarifeleri uygulamasını talep etti.  Washington’daki görüşmelerde AB yetkililerine iletilen bu öneri, Rusya ekonomisini ayakta tutan petrol alımlarını hedef alıyor. Trump, ABD’nin de aynı adımı atmaya hazır olduğunu belirterek, AB’nin birlikte hareket etmesini istedi. Bu yaklaşım, AB’nin bugüne kadar izlediği “yaptırım odaklı” stratejiden farklı bir çizgiye işaret ediyor. Trump yaz aylarında Hindistan'a ek tarifeler getirmiş olsa da, daha sert önlemler henüz devreye alınmadı.

Dolar son gelişmeler ardından hafif de olsa toparlanırken, brent cinsi ham petrol ise İsrail’in Katar’da Hamas liderlerini hedef alan saldırısının ardından son üç gündür devam ettirdiği yükselişini koruyarak 67 dolar seviyesine geldi. Türkiye cephesinde bugün sanayi üretimi, yurt dışında ise ABD'de üretici enflasyonu, yarın kritik veri ABD TÜFE'nin yanı sıra Avrupa Merkez Bankası'nın olağan faiz toplantısını (herhangi bir adım beklenmiyor) takip edeceğiz.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 10 Eylül Çarşamba