İktisatbank piyasa analizi: Kritik veriler ve merkez bankaları haftasında piyasalar bekle-gör stratejisinde

İktisatbank'ın 16 Aralık 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Küresel mali piyasaların, ABD'de bugün açıklanacak istihdam ve perakende satış verileri ile bu hafta sonuçlanacak merkez bankaları toplantıları öncesinde temkinli bir duruş sergilediklerini görüyoruz. ABD borsaları dün geceyi düşüşle tamamlarken, yeni gün başlangıcında, Pasifik'in diğer ucunda koyu kırmızı rengin hâkim olduğunu görüyoruz. Fed’in faiz indirim patikasına ışık tutacak makro veriler büyük bir dikkatle takip edilirken, hafta içinde İngiltere (BoE), Avrupa (ECB) ve Japonya Merkez Bankaları (BoJ) toplantıları ve perşembe günü ABD'de açıklanacak enflasyon verileri yakından takip edilecektir. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, BoE’den perşembe günü çeyrek puan faiz indirimine kesin gözüyle bakılırken, BoJ’dan ise çeyrek puan faiz artışı bekliyoruz. Avrupa cephesinde ise faizin uzun bir süre sabit tutulması bekleniyor.

ABD'de hükûmetin kapanması nedeniyle geciken istihdam, perakende satışlar ve enflasyon verilerinin beklentiyi karşılayamaması durumunda, yumuşak iniş senaryosunun korunacağını, öte yandan sürpriz yukarı yönlü bir gerçekleşmenin ise, tahvil faizleri üzerinde baskı kurarak riskli varlıkları da baskı altına alabileceğini düşünüyoruz. Geçen hafta 95bin dolar seviyesine kadar yükselen amiral gemisi bitcoin, yoğun gündem öncesinde, riskten kaçış eğilimine paralel bu sabah 85 bin dolar seviyesine kadar gerileyerek iki haftanın dip seviyelerini test etti. Güvenli liman edası ile dün gün içinde 4,353 ve 64,15 dolar seviyelerini sırası ile test eden altın ve gümüş, bu sabah olumsuz havaya kayıtsız kalamayarak 4,300 ve 63 dolar seviyelerinin hemen altına geri çekildi. Teknik mânâda kıymetli madenler tarafında ara ara kâr satışları görülse de, güçlü seyrin korunmaya devam edeceğini düşünüyoruz.

Asya cephesinde bu sabah gösterge endeks Tokyo borsası %1,2 gerilerken, diğer bölge borsalarında %2'ye varan düşüşler görüyoruz. İstihdam, enflasyon ve perakende satış verileri ve elbette yoğun merkez bankaları kararları öncesinde risk alma iştahı baskı altında kalırken, Powell sonrası Fed başkanlığına ilişkin tartışmalar da fiyatlamalar üzerinde etkili oluyor. Bu minvalde, Kevin Hassett’in adaylığına yönelik itirazlar ve Kevin Warsh isminin yeniden gündeme gelmesi, para politikasının yönüne dair belirsizliği de canlı tutuyor. ABD'de Fed başkanlığına kimin atanacağını tartışmaları sürerken, büyük resimde ise para politikasında direksiyonda ağırlığın Hazine Bakanı Scott Bessent’in üzerinde olacağını düşünüyoruz. Fed’in son yıllarda bilanço büyüklüğü ve politika alanı açısından fazla genişlediğini savunan Bessent, daha düşük faiz ve daha sade bir Fed rolünü öne çıkarmak istediğini anlıyoruz. Bu yaklaşım, Trump yönetiminin uzun süredir dile getirdiği söylemle de örtüştüğünün altının çizmek gerekiyor. Zayıf dolar temasının yeni yılda da devam edeceğini düşünüyoruz.

Teknoloji tarafında ise zayıf beklentiler açıklayan Oracle ve Broadcom kaynaklı satışlar, yapay zekâ 'hikâyesinin' yatırımcılar tarafından topyekûn sorgulanmasına neden oluyor. Bu bağlamda son üç günde, Oracle ve Broadcom hisselerinin neredeyse %20'ye yakın düştüğünü görüyoruz. Teknoloji cephesinde yaşanan sert satışların ardından S&P 500 ve Nasdaq endeksleri rekor seviyelerden uzaklaşırken, kritik veriler öncesinde hisse senetlerinin yön bulmakta zorluk çektiğini görüyoruz. Döviz piyasasında ise Japon Yeni cephesindeki hareketlilik dikkatimizi çekiyor. Geçen ay dolar karşısında 158 seviyesine kadar gevşeyen Yen, bu sabah faiz kararı öncesinde 154 seviyelerine kadar toparlandığını görüyoruz. Yen cephesinde yaşanan toparlanmaya rağmen, 10 yıllık tahvil faizlerinin ise %2 seviyesinin hemen kıyısında -son 18 yılın zirvesi- BoJ hamlesini görmek adına âdeta hazır olda beklediğini görüyoruz. 

Türk mali piyasalarının son haftalarda egemen olan iyimser seyrin yeni haftaya da taşındığını görüyoruz. Makro cephede yaşanan pek çok iyileşmeye ilaveten, ABD-Türkiye ilişkilerinde de esen sıcak rüzgârların yardımı ile CDS risk primi 216 baz puan seviyesine kadar gerileyerek 2018 Mayıs ayı seviyelerine geri dönerken, hisse senedi cephesinde ise ana endeksin iki buçuk ayın zirvesine yükseldiğini not edelim. Özellikle, merkezi bütçede toparlanmanın devam ettiğini gösteren dünkü veri ardından, TCMB'nin de konfor alanını genişleyeceğini düşünüyoruz. Daha da basit bir anlatımla, enflasyonla savaşta uzun süredir yükü tek başına sırtlayan TCMB'ye (para politikasına) kamu maliyesinin de destek vermeye başladığını gösteren dünkü veri, TL ve TL cinsi varlıkları destekleyeceğini düşünüyoruz. 

Bu bağlamda, faiz indirimlerinin yarayacağına kesin gözüyle baktığımız Borsa İstanbul Bankacılık Endeksi 17bin endeks seviyesine yaklaştığını not edelim. Seviyesinin aşılması durumunda -haftalık kapanış önemli bir teyit olur- yükseliş isteğinin ivme kazanacağını düşünüyoruz. ABD-Türkiye cephesinde var olan iyimser yakınlaşma sonrası, gözümüz bir diğer taraftan da Halkbank hissesini takip ettiğini söylememiz gerekiyor! Döviz kuru 42,70 seviyelerinde yatay bir seyir izlerken, yeni yılın ilk aylarında yoğunlaşan itfalar nedeniyle tahvil faizlerinde aşağı yönlü seyrin bir nebze de olsun durulduğunu görüyoruz. Büyük resimde, portföylerde TL tercihinin %50 seviyesinde olması gerektiğini, %40 kıymetli madenlerden sonra kalan diliminse BIST bankacılık endeksi, ABD hisse senetleri ve bitcoinden oluşması gerektiğini düşünüyoruz. 

Son dönemlerde mercek altında olan yatırım fonlarına yönelik otoriteden düzenleme sinyaller geldiğini de not etmek gerekiyor. Henüz resmî olmasa da, nitelikli yatırımcı tanımını en az 10 milyon TL'ye yükseltmesi, fonların kendi şirketlerine yapabilecekleri yatırım tutarını sınırlamak hatta cezaları caydırıcı seviyelere yükseltmek gibi tedbirlerin gündeme geldiğini okuyoruz. Yatırım fonu dünyasına zarar verecek çürük elmaların temizlenmesi gerektiği ve  sektörün gelişimine zarar verilmeden sorunlar da daha da büyümeden önlem alınmasını bizler de destekliyoruz.

Yukarıda da değindiğim üzere, bugün ABD'de KKTC saati ile 15.30'da açıklanacak kasım ayı istihdam raporu yakından takip edilecektir. Reuters anketine göre, tarım dışı istihdamın 50bin kişi artması, işsizlik oranının ise %4,4 olması bekleniyor. Bugün aynı zamanda, tüketim odaklı bir ekonomiye sahip ABD açısından önem arz eden perakende satışlar verisinin de açıklanacağını not edelim. Haber akışında, küresel yatırımcıların ABD hisselerine yönelik ilgisi son yıllarda hızla artarken, Nasdaq, ABD hisse senedi piyasalarında hafta içi neredeyse 24 saat (23/5) işlem yapılabilmesi için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) başvurmaya hazırlandığını görüyoruz. Nasdaq, bu modelin 2026’nın ikinci yarısında hayata geçmesini öngörüyor.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 16 Aralık Salı