İktisatbank piyasa analizi: Nefesler tutuldu. Piyasalar dokuz ay sonra faiz indirimine hazırlanan Fed'i bekliyor

Vadeli kontratlar 25 baz puan faiz indirimine %97 ihtimal tanırken, 50 baz puan indirim ise (%3) çok küçük bir ihtimalle de olsa fiyatlanıyor. Daha basit bir anlatımla, 25 baz puan indirim kesin olmakla birlikte, 50 baz puan indirim yönünde oy kullananlar da olacak. Tarihsel olarak 50 baz puanlık indirimlerin çoğunlukla resesyon dönemlerinde geldiğini son defa hatırlatalım. Bu nedenle, daha sert bir indirimin Fed’in ekonomik gidişattan ciddi şekilde endişe duyduğu anlamına geleceği düşünüyoruz. Faiz kararı kadar Powell’ın basın toplantısı ve üyelerin nokta grafik projeksiyonları da önemle takip edilecektir. Asıl mesele, fiyat istikrarının yanı sıra tam istihdam görevi de olan Fed'in, istihdam piyasasında yaşanan bozulmaya karşı ne kadar kaygı ile yaklaştığı noktasında olacaktır. 

Fed toplantısı öncesinde dün doların önde gelen para birimlerine göre değerini gösteren sepet kur DXY, neredeyse son 3,5 yılın en zayıf seviyesinde işlem görürken, doların sene başına göre %11 gerilediğini de not edelim. Dolar zayıflarken, son haftalarda olumlu bir şekilde yaklaştığımız ve uzun pozisyon açtığımız Euro ise 1,1880 seviyesini test ederek son 4 yılın en yüksek seviyesini gördü. Fed’in politika faizini 25 baz puan indirerek %4,00–4,25 aralığına çekmesi beklendiği günün öncesinde, dün altının ons fiyatı ilk teknik seviye olarak belirlediğimiz 3,700 doları test etti. Teknik mânâda bir sonraki seviyenin 4,250 dolar olmasını beklerken, sağlıklı yükseliş için soluklanma hatta bir miktar da olsa geri çekilme ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Uzun yıllardır büyük bir potansiyel taşıdığını söylediğimiz gümüş dün gün içinde 42,97 dolar seviyeni test ederek son 14 yılın yeni zirvesini gördükten sonra bu sabah kâr satışları ile 42 dolar seviyesine geriledi. 

Piyasaların beşten fazla indirim fiyatladığı görüşünden hareketle, Powell’ın bu akşam mikrofon karşısında kullanacağı tonunun dolar ve altın üzerinde güçlü etki yaratma ihtimalini göz ardı etmiyoruz. ABD borsaları dün gün içinde yeni rekorlar görse de geceyi hafif de olsa düşüşle tamamladı. Bu sabah vadeli işlemlerde hafif de olsa satıcılı seyir korunmaya devam ederken, Pasikif'in diğer ucunda ise, Kore borsası %1 geriledi; gösterge endeks Tokyo  borsası teknoloji hisseleri öncülüğünde ılımlı da olsa yükselerek rekor seviyelere yükseldi. Petrol, Ukrayna’nın Rus rafinerilerine yönelik saldırıları sonrası güçlü seyrini korurken, bu hafta %2 yükselişle 68,50 dolar seviyelerine yükseldi. Kripto para cenahında ise Bitcoin 116,500 dolar seviyesine hafif de olsa yükseldi.

Türk mali piyasalarında ise Mahkemenin CHP davasını tedbirsiz olarak 24 Ekim'e ertelemesi sonrası yaşanan büyük coşku dün de temkinli iyimser bir şekilde devam etti. Hatırlanacağı üzere ana beklenti 'mutlak butlan' yönünde yoğunlaşmış, bunun da siyasi bir kaosa yol açma ihtimali piyasaları ürkütmüştü. Kararın erteleme olarak ön plana çıkması ve bu riskin de yavaşça gündemden düşeceği beklentisinin ağırlık kazanması ardından haftanın ilk günü % 6 yükselen Borsa İstanbul 100 endeksi, dün de günü %1,7 yükselişle tamamladı. Böylece, Ağustos sonundaki zirveden siyasi risklerin gölgesinde %11 gerileyen ana endeks, riskler hafiflemesi ile kayıplarının büyük bir kısmını telafi etti. Son 7 ayın en düşük seviyesine gerileyen CDS risk primi 250 baz puan seviyesinin hemen altına sarkarken, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi de %39,64 seviyesine geriledi. 

USDTRY kuru mahkeme karar öncesi 41,38 seviyesine kadar yükselmesi ardından 41,25 seviyelerine geri çekilirken, TCMB'nin analitik bilançosu da yaşanan stresin rezervler üzerinde etkisi dün açık bir şekilde ortaya koydu. Şöyle ki, TCMB'nin 15 Eylül valörlü analitik bilançosuna göre net yabancı para pozisyonu 2,7 milyar dolar azaldı. Bu düşüş, Cuma gününden gelen Pazartesi valörlü işlemlerin bir sonucu olduğunu not edelim. Mahkeme kararı sonrasında olumluya dönen tabloya paralel, bugünden itibaren rezervlerde yaşanan kaybın kademeli olarak telafi edildiğini göreceğimizi düşünüyoruz. Büyük resme bakarsak, 19 Mart sonrası yeniden alevlenen ikinci siyasi dalgada, ya da 1 Eylülden bu yana altın değerlenme etkisi de dâhil, rezervlerde 9,5 milyar dolar kaybın yaşandığını, manşet rakamın 51 milyar dolara gerilediğini, altın rezervlerinde değerlenme etkisini de matematiğe katarsak, erimenin 12 milyar dolar civarında olduğunu not etmemiz gerekiyor. 

Haber akışında ABD Başkanı Trump, İngiltere'ye ikinci devlet ziyareti için geldiğini görüyoruz. Başbakan Starmer, zor günler geçirdiği dönemde bu ziyareti hem siyasi baskılardan dikkatleri uzaklaştırmak hem de ülkesini ABD yatırımları için cazip bir merkez olarak tanıtmak için kullanmak istiyor. Nvidia CEO’su Jensen Huang, OpenAI CEO’su Sam Altman gibi isimlerin katılacağı iş forumunda Microsoft'un 30 milyar dolar, Google'ın ise 5 milyar sterlin yatırım yapacağı açıklandı. Starmer’ın ABD eski büyükelçisi Peter Mandelson’un Jeffrey Epstein bağlantıları nedeniyle görevden alınması, Trump’ın geçmişteki benzer ilişkileriyle birlikte, görüşmelere gölge düşürebilecek başlıklar arasında yer alıyor. GBPUSD paritesi dün dolar zayıflığı ile 1,3670 ile son 2 ayın zirvesine yükselirken, İngiltere borsası ise %1'e yakın geriledi. 

ABD Başkanı Trump, TikTok’un ABD’de kapanmayacağını, Çinli sahibi ByteDance’in hisselerini büyük ölçüde Amerikalı yatırımcılara devredeceğini duyurdu. ByteDance %19,9 payla en büyük hissedar olarak kalacak, geri kalan çoğunluk Oracle ve diğer yatırımcılara geçecek. TikTok’un ABD operasyonları yeni bir şirkete aktarılacak ve yönetim kurulunda Amerikalılar çoğunlukta olacak. 170 milyon Amerikalı kullanıcısı bulunan TikTok üzerindeki anlaşmazlık, ABD-Çin arasındaki ticaret geriliminin en kritik başlıklarından biriydi. Trump, uygulamanın kapanmasının siyasi iletişimi bozacağı endişesiyle üç kez erteleme kararı almıştı. Microsoft, Amazon ve diğer gruplar da daha önce TikTok için talip olmuştu. Anlaşmanın 30–45 gün içinde tamamlanması ve Trump ile Çin lideri Xi Jinping’in görüşmesiyle resmileşmesi bekleniyor.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 17 Eylül Çarşamba