İktisatbank piyasa analizi: İtibarlı paralarda 'çirkinlik' yarışması sürerken, güvenli liman talebi artıyor!

İktisatbank'ın 7 Ekim 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Türk mali piyasaları haftanın ilk iş gününe, yüksek gelen enflasyon rakamlarının gölgesinde bir nebze olsun keyifsiz bir başlangıç yaptı. Günün ikinci yarısında ise, Halkbank ile ilgili olumlu haberler beklenirken, ABD'den gelen haber piyasaların tadını kaçırdı. ABD Yüksek Mahkemesi, Halkbank'ın İran'la ilgili yaptırımlarını ihlal iddialarına ilişkin davayı sona erdirme talebini reddetti. Geçen hafta pozitif ayrışma kaydeden Halkbank hisseleri dün devre keserek günü %9,99 düşüşle tamamladı. Halkbank, bankacılık hisselerini de aşağıya çekince, XBANK günü %2,5, son üç günü ise toplamda %10 düşüşle tamamladı. Banka endeksinin genelini de aşağı çekmesiyle BIST100 ana endeksi günü %1 düşüşle tamamlarken, Türk heyetinin ABD ziyaretinden nasıl bir kazanımla döndüğü sorusu da zihinleri meşgul etti.  

Enflasyonun yüksek seyri ve artık düşmekte zorlanması (yapışkanlık), TCMB’nin faiz indirim planlarını gölgeleyebileceği endişesini de artırdı. Bu beklentiyle tahvil piyasasında satışlar hızlanırken, iki yıllık gösterge tahvilin bileşik faiz yeniden %40 seviyesine çıktı. Türkiye'nin yabancı indinde risklerini gösteren beş yıl vadeli CDS risk priminde (260 baz puan) ise anlamlı bir değişim olmadı. TÜİK, enflasyon verisi ardından dün mevsimsellikten arındırılmış seriyi de yayımladı. Buna göre aylık TÜFE artışı %2,71 olarak gerçekleşti. Üç aylık veriyi yıllıklandırarak eğilimi görmeye çalıştığımızda ise, enflasyonun %36,44 seviyesine yükselerek son bir yılın en yüksek düzeyine geldiğini görüyoruz (bakınız grafik).  

TCMB'nin bu şartlarda faiz indirmemesi gerekirken, 23 Ekim olağan PPK toplantısında ne yapacağını hep birlikte göreceğiz. Öte yandan, enflasyon görünümündeki bozulma nedeniyle TCMB'nin sıkı duruşunun da dozunu artıracağını düşünüyoruz. TCMB'nin sene sonu ara hedef %24, tahmin aralığı ise %25-29 bandında bulunuyor. %30'un altında yıl sonu hedefi matematiksel olarak artık zor görünüyor. TCMB'nin bu noktadan sonra yapabileceklerinin sınırlı olduğunu, 'canavarı' yenmek adına ekonomi ile ilgili diğer kurumların da devreye girmesi gerektiğinin altını kalınca bir kez daha çizmemiz gerekiyor. Enflasyon topyekûn bir mücadele ile ancak çözülebilir, yükü yalnızca TCMB’nin sırtına yüklemekle olmuyor! 

Yurt dışı cephede ise yatırımcıların güvenli liman arayışı daha da sürat kazandığını görüyoruz. Japonya'da çiçeği burnunda yeni başbakan Takaichi’nin 'Abenomics' politikalarının (para ve maliye politikalarında gevşek tutumu savunuyor) devam ettireceği beklentisi ile dün YEN sert değer kaybederken, uzun vadeli Japon tahvilleri de baskı altında kaldı. ABD'de hükûmetin kapanması doları baskılarken, dün Fransa'da patlak veren siyasi belirsizlik de EUR'yu yıprattı. Manşetimizde veya son dönemlerde bültenlerimizin ana temasından da anlaşılacağı üzere, para güvenli limanlara akın ederken, altın, gümüş ve bitcoin ise ışıldamaya devam ediyor! Fransa'da daha birkaç hafta önce atanan Başbakan Lecornu, hükûmeti kurması ardından (saatler sonra) istifa etti! 2022'de Macron seçildiğinden beri istifa eden 5. Başbakan. Fenerbahçe'den de beter bir durum! Fransa'da azınlık hükûmet modeli çalışmazken, Fransa'nın seçime gitmesine artık büyük ihtimal tanınıyor.  

Ortak para birimi EUR bu gelişmeler karşısında dün değer yitirirken, ABD Dolarının da zaten zayıf olması ile yatırımcılar kıymetli madenlere hûcum ediyor. Altının ons fiyatı bu sabah 3,970 dolar seviyesini geçerek yeni bir zirveye yükselirken, Türk insanının bir numaralı yatırım aracı olan gram altın ise 5,300 TL seviyesine yaklaşarak yeni bir rekor daha kırdı. Gözbebeğimiz gümüşün spot fiyatı ise dün 48,76 dolar seviyesine kadar yükselerek 50 dolar seviyesindeki zirvesine bir adım daha yaklaştı. Gümüşün gram fiyatı ise 65 TL'nin üzerinde yer alarak rekor kırdı. Bitcoin 126bin dolar ile tüm zamanların zirvesine yükseldi. Altında 4,250, bitcoinde 145-150bin dolar seviyesini hedeflerken, gümüşte ise 50 dolar seviyesinin aşılması ardından barajın kapağının açılacağının altını çizmek istiyoruz! İtibarlı paraların değer kaybına (debasement) karşı korunma arayışının sürdüğü yeni dünya düzeninde, ABD Dolarının doğru bir ölçü birimi olma özelliğini yitirmesi görüşünden de hareketle, altın, gümüş ve bitcoinin portföylerde yer alması gerektiğini savunmaya devam edeceğiz. 

ABD'de hükûmetin kapalı olmasına rağmen ABD borsaları dün geceyi olumlu tamamladı. Zayıf ABD Doları karşısında finansal araçlar değerlenirken,  teknoloji hisseleri önderliğinde Nasdaq ve S&P500 dün geceyi rekor seviyelerde tamamladı. Dünün haber akışında, çip üreticisi AMD, OpenAI ile yapay zekâ çipleri tedariki için çok yıllı bir anlaşma imzalayarak hisselerinin %34’ten fazla yükselmesine neden oldu. 2026’nın ikinci yarısında teslimatların başlamasıyla AMD’nin yıllık gelirine on milyarlarca dolar eklenmesi ve toplamda dört yılda 100 milyar dolardan fazla yeni gelir elde etmesi bekleniyor. Bu iş birliği, yapay zekâ çip pazarında Nvidia’nın hâkimiyetine meydan okuyan en büyük hamlelerden biri olarak görüldüğünün de altını çizmemiz gerekiyor.  

Japonya ve Fransa’daki siyasi çalkantılar ile ABD hükûmetinin kapanması, haftanın ikinci gününde de küresel piyasalarda belirsizlik yarattı. Japonya’da  para ve maliye politikalarında gevşek tutumu savunan Takaichi’nin ülkenin yeni başbakanı olacağı beklentisi ile Japonya borsası rekor kırarken, YEN'in değer kaybı, uzun vadeli faizlerin ise yükselişi devam ediyor. Asya piyasalarında bu sabah genel hatları ile iyimserliğin korunduğunu görüyoruz. Tayvan borsası %2 yükselişle başı çekerken, ABD borsalarının vadeli işlemlerinde ise hafif de olsa kırmızı rengin hâkim olduğunu görüyoruz. Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye'de Hazine nakit dengesi, yurt dışında ise Almanya sanayi siparişleri göz ucuyla takip edilebilir.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 7 Ekim Salı