İktisatbank piyasa analizi: Doların nefesi kısa soluklu kalabilir!

İktisatbank'ın 06 Kasım 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Yeni gün başlangıcında, Asya borsalarının dün yaşanan sert satışların ardından toparlandığını görüyoruz. ABD’de dün açıklanan ve hizmet sektörünün (PMI) sekiz ayın zirvesine çıktığını gösteren verinin yanı sıra, özel sektör istihdam verisinin de beklentileri aşması, yeniden risk iştahının artmasına neden oldu. Hatırlanacağı üzere, bir önceki gün ABD'de özellikle teknoloji hisselerinde balon oluştuğuna dair endişeler risk iştahını baskılamış, Fed'den de Aralık toplantısına yönelik faiz indirim beklentilerinin azalması ile küresel risk iştahını olumsuz etkilenmişti.  

Bu minvalde emtia piyasasından kripto paralara hatta tahvillerden hisse senetlerine kadar geniş çaplı satışlar görülürken, dolar ise beş ayın zirvesine yükselmişti. Dün açıklanan istihdam ve hizmet sektörü PMI verilerinin ardından, şirketlerin teknoloji yatırımlarına ağırlık verdiğini, bunun da istihdamda büyük bir daralmaya neden olmayacağını göstererek balon endişelerini hafifletip piyasaya dengeli bir iyimserlik getirdi.

ABD borsaları dün geceyi %0,5 civarında yükselişle tamamlaması ardından bu sabah Pasifik'in diğer ucunda da hâkim rengin yeşil olduğunu görüyoruz. Şöyle ki, Hong Kong borsası %1,7 yükselişle başı çekerken, gösterge endeks Nikkei ise %1,5 yükseldi. Piyasalardaki yükseliş, Fed'in Aralık ayında faiz indirimi yapacağı beklentilerinin azalmasına rağmen devam ettiğini not edelim. Bu sabah itibariyle vadeli işlemler, 10 Aralık tarihinde düzenlenecek yılın son olağan Fed toplantısından 25 baz puan indirimi %61 ihtimal ile fiyatladığını görüyoruz. ABD 10 yıllık tahvil getirisi %4,15’e yükselerek son bir ayın zirvesini test ederken, dolar ise göreceli olarak güçlü görünümünü korumaya devam ettiğini görüyoruz. 

Döviz piyasasında, doların önde gelen para birimlerine karşı değerini gösteren sepet bazında DXY'nin son beş ayın zirvesine gelmesi ardından EUR son üç ayın en düşük seviyesini olan 1,1470 seviyesini aşağıda test etmişti. Teknik bir bakış açısı ile, EURUSD paritesinde Temmuz ayı sonunda test edilen 1,1390 seviyesi, devamında ise 1,1250 seviyesinin aşağıda önemli destek görevi üstleneceğini düşünüyoruz. Sene başında EURUSD paritesinin parite (1,00) seviyesinin altına ineceğini düşünürken, Trump’ın rekabet avantajı yaratma ve doları zayıflatma hamlesini öngöremeyerek ters tarafta kalmıştık. Gelinen noktada, Trump'ın söylem ve aksiyonları ile dolar cephesinde değer kazanımının uzun soluklu olmayacağını düşünüyoruz. Dolarda asıl değer kaybının ise, Fed Başkanı değişimi ardından -agresif faiz indirimleri- Mayıs sonrasında olacağını ve paritenin yeniden yılın zirvesi olan 1,19-1,20 aralığını hedefleyeceğini düşünüyoruz.

Havanın yeniden ılımlı bir hâl almasına paralel altının ons fiyatı bir önceki gün gevşediği 3,930 dolar seviyesinden hafif de olsa toparlanarak 4bin dolar seviyesine doğru gelirken, gümüşün de 48,50 seviyelerinde denge bulmaya başladığını görüyoruz. Altın gümüş rasyosu 82'li seviyelerde salınırken, topun da basit bir yaklaşım ile altını sahasında olduğunu görüyoruz. Dün de belirttiğimiz üzere, gümüşte asıl patlayıcı hareketin, rasyonun 78 seviyesini aşağı yönlü kırması ile başlayacağını düşünüyoruz. Kripto cenahında ise, ılımlı havaya paralel, amiral gemi bitcoin 100 bin dolar seviyesinin altına sarktıktan sonra 103 binli seviyelere toparladı. Aşağıda 96-97 bin dolar seviyelerini, şayet görülürse, alım fırsatı olarak değerlendireceğiz.  

Toparlamak gerekirse, ABD'de hükûmet 36 gündür kapalı olmasına rağmen hava trafik kontrol güvenliği endişeleri nedeniyle 40 büyük ABD havalimanında uçuşların %10 oranında azaltılacağı gibi önemli gelişmeler yaşanırken, finansal piyasalarda risk iştahının yeniden olumluya döndüğünü görüyoruz. Teknoloji özelinde egemen olan balon endişeleri kısa soluklu kalırken, sene sonu etkisi ile dolar kısa pozisyonların kapanması ya da Fed cephesinden veri eksikliğine paralel gelen şahince açıklamalar, ister istemez döviz, emtia ve kripto cenahında kâr satışlarına neden oldu. Yukarıda da söz ettiğimiz üzere, bu etkinin sene sonuna kadar devam etme ihtimalini kuvvetli görsek de, dananın kuyruğunun mayıs ayı Fed Başkanının değişimi ile âdeta kopacağını, doların ise başta Trump faktörü ile yeniden zayıflayacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda, altın, gümüş, kripto paralar veya EUR ve GBP cephesinde olası geri çekilmeleri alım fırsatı olarak okuyacağız.

Trump'ın yeniden başkan seçilmesinden bir yıl sonra yapılan ilk büyük seçimlerde Demokratlar ülke genelinde önemli zaferler elde ederek moral bulduğunu dün de bültenimizde belirtmiştik. New York’ta 34 yaşındaki Zohran Mamdani’nin belediye başkanlığını kazanması, Virginia ve New Jersey’deki vali seçimlerinde fark yaratan sonuçlarla birleşince Demokratların da yüzünün yeniden güldüğünü Kıbrıs'tan bile görebiliyoruz. Demokrat adaylar, Trump’ın geçen yılki yükselmesine yol açan yaşam maliyeti ve ekonomik sıkıntılara odaklanarak seçmenlerle bağ kurmayı başardığını okurken, belediye seçim sonuçlarının 2026 ara seçimleri öncesi Cumhuriyetçiler için uyarı niteliğinde olduğunu düşünüyoruz. Bu arada, Ekim sonunda KKTC ve Hollanda seçimlerinde solun büyük yükselişini de göz önüne alırsak, dünyada son dönemlerde artan sağ oyların da yön değiştirmeye başladığını iddia edebiliriz!

Bir tarafta doların genele yayılan yükselişi, öte yandan İngiltere'de kamu maliyesine yönelik endişeler, kraliyet aslanı sterlini son altı ayın en düşük seviyesine (1,3007) itmişti. İngiltere Merkez Bankası’nın bugün açıklayacağı faiz kararının adeta bıçak sırtı bir şekilde sonuçlanacağını bekliyoruz. Hükûmetin 19 Kasım tarihinde açıklayacağı bütçe öncesinde politika faizini %4 seviyesinde sabit tutulmasını beklenirken, yumuşayan enflasyon nedeniyle erken bir faiz indirimi de olasılıklar arasında görülüyor. İngiltere'de enflasyon Eylül ayında beklenmedik bir şekilde %3,8’de sabit kalırken, istihdam verileri de fiyat baskılarının azaldığına işaret etti. Bu durum, aralık ayında olası bir faiz indirimi beklentisini güçlendiriyor. Piyasalar, BoE Para Politikası Komitesi’nden 5’e karşı 4 oyla güvercin bir karar (bekleme) çıkacağını öngörürken, bütçede beklenen vergi artışlarının da ekonomiye ek baskı getirebileceğini düşünüyoruz. GBPUSD paritesinde kısa pozisyonumuz devam ederken, bugün heyecanlı bir gün bizi bekliyor.

Türkiye cephesinde ise dün göreceli olarak sakin bir günün geride kaldığını not edelim. Bir önceki gün borsa manipülasyonu ekseninde egemen olan satışlar ardından dün daha dengeli bir havanın hâkim olduğunu gördük. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın 2026'da faiz dışı bütçe dengesinin fazla vereceğine ilişkin açıklamaları ön plana çıktı. USDTRY kuru otoritenin kontrolünde bebek adımları ile 42,1 seviyesine gelirken, borsada manipülasyon iddialarına karşı adımların gölgesinde ana endeks %0,5, bankacılık endeksi ise %1 yükseldi. CDS risk primi 245 baz puan seviyesine tekrar gerilerken, iki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %39,80 seviyesine gevşedi. Gözler yarın yayınlanacak yılın son Enflasyon Raporunda olacaktır. Dezenflasyon sürecinin yavaşlamasına paralel TCMB'nin 2026 yıl sonu ara hedefi ve tahmin aralığına yönelik olası güncellemelerini dikkatle takip edeceğiz. 

Mali piyasaların gündeminde ise bugün her ne kadar İngiltere Merkez Bankası faiz kararı ön planda olsa da, makro cephede Almanya'da sanayi üretimi, Euro bölgesi perakende satışlar, her hafta Perşembe olduğu üzere içeride TCMB ve BDDK'nın haftalık bültenlerini takip edeceğiz.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 06 Kasım Perşembe