İktisatbank piyasa analizi: Piyasalar 'güvercin' Fed beklentisiyle yükselişte. Gözler enflasyon verisinde...

İktisatbank'ın 3 Aralık 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Türk mali piyasalarında son günlerde hâkim olan iyimser seyir dün de korunmaya devam etti. Son günlerde bültenlerimizde belirttiğimiz üzere, enflasyon beklentileri bu iyimserlikte büyük rol oynarken, siyasi cephede ise ABD-Türkiye ilişkilerinde devam eden iyileşmenin payının göz ardı edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu minvalde, yabancının Türkiye algısını gösteren CDS risk primi 230 baz puan seviyesine gerilemek suretiyle 2018 yılındaki seviyesine geri döndü! Ülkenin risk priminin düşmesi, yurt dışı borçlanmanın da daha düşük maliyetle sağlanmasına da neden olacağını not edelim. Risklerde iyileşmenin arkasında yatan pek çok anlamlı nedenin ötesinde, bugün TÜİK tarafından açıklanacak resmî enflasyon verisine yönelik iyimserlik de eklenince, USDTRY kurunun son günlerde 42,45 seviyelerde oldukça sakin bir seyir izlediğini gördük. Kuvvetle muhtemel TCMB'nin analitik bilançosunda net yabancı para pozisyonunun iyileştiğini de bir kaç güne kadar göreceğiz.

Alternatif piyasalarda, bir önceki gün güçlü bir yükseliş sergileyen BİST100 endeksi dün günü neredeyse değişim kaydetmeden tamamladı. TL cinsi tahviller ise enflasyon verisini büyük bir iyimserlik beklediklerinin altını çizmemiz gerekiyor. Bu bağlamda, iki yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi %38,50 seviyesine geldiğini de not edelim. Haber akışında dün yine yatırım fonlarının boy gösterdiğini görüyoruz. Dün düzenlenen Finansal İstikrar Komitesi'nde menkul kıymet yatırım fonlarının finansal istikrar üzerindeki etkilerini yönetmek adına izlenecek tedbirler değerlendirildi. Fon piyasasının genel hatları ile güçlü olduğunu, çürük elmaların ise temizlenmesi gerektiğine bizler de katılıyoruz.

Yurt dışında ise, Fed Başkanı Powell’ın görev süresinin 2026’da dolacak olması Washington’da yeni başkan arayışını hızlandırırken, düşük faiz yanlısı duruşu ve mevcut yönetimle uyumlu çizgisi sayesinde Kevin Hassett en güçlü adaylardan biri olarak öne çıkıyor. Hassett’in faiz indirimlerine sıcak bakan yaklaşımı, Trump yönetimiyle yakın ilişkisi ve önceki görevlerindeki politika tecrübesi bu noktada kilit bir rol oynuyor. Hassett ismi piyasalarda özellikle de para politikasında daha gevşek bir döneme işaret edebileceği yorumlarına neden olurken, atamanın kesinleşmesi için hem başkanın resmî tercihi hem de Senato onayı gerekecek. Başkan Trump dün yaptığı açıklamada resmî ismi yeni yılda duyuracağını belirtirken, piyasalar ise faiz indirim yönünde pozisyonlamalarını büyütmeye devam ettiklerini gördüyoruz!

Son dönemlerin zayıf halkası konumunda kripto paralarda yaşanan sert zigzaglar dikkatimden kaçmıyor. Bu minvalde, Ekim ayında 125bin dolar seviyesini test eden akabinde değerinin üçte birini kaybeden bitcoin, haftanın ilk günü %5 geriledikten sonra dün %6 yükseliş kaydetti. Bitcoin cephesinde 125bin dolar hedef seviyemizin nokta olarak çalışması ardından açıkçası %30 düşüşü tahmin edemesek de, orta vadeli bir bakış açısı ile hikâyesi olan kripto paralara yönelik inancımızı koruyoruz. Bitcoinin yeni dünya düzeninde para transfer sisteminin (SWIFT) bir ucundan tutmasını bekliyoruz. Bu görüşümüz ışığında, orta-uzun vadede Bitcoin için yukarı yönlü yüksek potansiyel görmeye devam ettiğimizin altını çizmemiz gerekiyor. Anlamlı her düşüşün alım fırsatı yaratacağını düşünüyoruz.

Bu sabah amiral gemisi bitcoin 93 bin dolar seviyesine yükselirken, bir diğer büyük kripto varlık olan Ethereum'un da dün kaydettiği %7 yükselişle 3 bin dolar seviyesine geldiğini not edelim. Kıymetli madenler cephesinde ise iyimser görünümün korunduğunu görüyoruz. Altının ons fiyatı 4,225 dolar seviyelerinde önemli bir değişim göstermezken ve neredeyse beş hafta önce test ettiği 4,385 dolar zirvesinden birkaç adım uzağında dururken, gümüşün ise doludizgin yükselişi isteğini korumaya devam ettiğini görüyoruz. Bu sabah gümüşün ons fiyatı spot piyasada 59 dolar seviyesine kadar gelerek kısa vadede hedeflediğimiz 62-63 dolar seviyesine iyice yaklaştı. Gümüşte yükseliş isteğinin bir süre daha devam edeceğine kesin gözüyle bakıyoruz. Temkinli bir şekilde, çok da coşkuya kapılmadan, uzun bir süredir taşıdığımız hatta geçen hafta cuma günü 53,80 dolar seviyesinden güçlendirdiğimiz uzun pozisyonlarımızı, teknik beklentimizin (62-63 dolar) gerçekleşmesi hâlinde kâr al çalıştırarak realize edeceğiz.

ABD borsalarının dün geceyi ılımlı yükselişle kapatması ardından bu sabah Pasifik'in diğer ucunda, genel hatları ile iyimser bir seyir görüyoruz. Japonya piyasalarında son günlerde egemen olan sancılı seyir yerini bir nebze de olsun sakinliğe terk etti. BoJ Başkanı Ueda’nın 18-19 Aralık toplantısında faiz artışını değerlendireceklerine dair sinyal vermesi ardından Yen cephesinde değer kaybı dururken, gösterge endeks Tokyo borsası ise %1,5 yükselişle bu sabah olumlu mânâda ayrıştı. Fed'in 10 Aralık toplantısına yönelik faiz indirim beklentisi bu sabah itibariyle %85 oranında fiyatlanırken, yukarıda da değindiğim üzere, Kevin Hassett’in bir sonraki Fed başkanı olacağı beklentisi, daha 'güvercin' bir para politikası fiyatlamasını güçlendirerek doları zayıflatıyor. Daha önce de bültenimizde belirttiğimiz üzere, dolarda ara ara görülen değer kazanımları pek de uzun soluklu olamadı. Euro ve sterlin bu sabah sırası ile 1,1650 ve 1,3230 seviyesi yükselirken, petrol ise göreceli olarak zayıf seyrini korumaya devam ettiğini görüyoruz.

Gözler bugün TÜİK tarafından açıklanacak KKTC saati ile 09.00, Türkiye saati ile 10.00'da Kasım ayı enflasyon verilerini takip edecektir. Anketlere göre aylık TÜFE artışının %1,2 civarında olması beklenirken, riskin aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz. Olumlu bir enflasyon verisi, TL ve TL cinsi yatırım araçlarına yönelik son günlerde var olan alım isteğini daha da artırabilir. Dolar bazında, yatırımcısına sene başına göre %6 civarına götürü sağlayan Borsa İstanbul'un, yılın son haftalarında egemen olan yılı iyi bitirme rallisine eşlik edebileceğini düşünüyoruz. Kalıcı bir yükselişten henüz söz etmek için erken olduğunu not edelim. Olumlu bir enflasyon verisinin, TCMB'nin faiz indirimlerinde elini güçlendireceği görüşünden hareketle, TL tahviller ve faiz indiriminin yarayacağı bankacılık hisselerinde pozisyon alınabilir. Bizer daha önce de belirttiğimiz üzere, portföylerde %40 ağırlıkla TL cinsi mevduat, %40 ağırlıkla altın ve gümüş, geriye kalan kısmı ise bitcoin ve ABD hisse senetlerine park etmeyi, içinde bulunduğumuz ekosistemde mantıklı bir yatırım sepeti olarak değerlendiriyoruz.

Dün açıklanan Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği verilerine göre Kasım ayında toplam otomobil ve hafif ticari araç satışları geçen yılın aynı ayına göre yaklaşık %10 artışla 133 bin adet oldu. Otomotiv sektöründeki canlılığın korunduğunu görüyoruz. Daha geniş açıdan bakarsak, yılın ilk 11 ayına yönelik veri, geçen yıla göre %10 artarak toplamda 1,18 milyon adet oldu. Türkiye'de otomobil sadece bir tüketim aracı olarak görülmediği gibi ev alamayan kesin tarafından âdeta bir yatırım aracı hatta mutluluk kaynağı olarak görülüyor. Sene sonu veya takvim etkisi ile satışların hızlanacağını da not edelim.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 3 Aralık Çarşamba